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责任编辑：陈永乐工银国际首席经济学家程实：美联储降息窗口犹待四季度打开程实 钱智俊 来源：澎湃新闻“速则不达，过犹不及。” 受制于“羊群效应”和行为惯性，市场预期总是难以平滑调整，往往会出现单向超调，当前市场对于美联储降息的预期亦是如此。2019年6月20日，面对如火如荼的市场呼声，美联储议息会议显得冷静淡然，并未释放确证降息的政策信号。我们认为，今年5月至今，市场对降息的预期已经陷入了三重超调。第一，对政策转向程度的预期过大。货币政策正常化的终止并不等同于降息周期的开启，待至7月末再确认降息信号才是美联储的最优博弈选择。第二，对降息时点的预期过早。历史经验和当前环境表明，三季度并非降息的适宜时机，本轮降息窗口料将在四季度打开，其中首次降息在岁末年初落地的概率相对较大。第三，对降息力度的预期过高。不同于当前市场预期，“现代版泰勒规则”显示，基准情况下，至2019年年底美联储最多进行1次降息，至2020年年底大概率累计进行2-3次降息。基于上述三重超调，一旦未来美联储行动不及预期，或将引致市场情绪剧烈反转，并通过美债收益率曲线等渠道形成广泛的风险冲击，值得全球投资者予以关注和警惕。

本次无偿划转后国海证券的股权关系 。数据来源：国海证券公告此次无偿划转自2018年11月广投集团董事会就审议通过，此后广投集团与农投集团签订《广西正润发展集团有限公司无偿划转协议》。2019年1月，证监会对此项收购做出批复，并于2019年7月批复了国海证券实控人变更，广投集团成为国海证券的实际控制人。

可以看到90天以上逾期在过去两年半里没有增加，且小幅下降。90天以上逾期在创出652亿的历史最高后开始下降，目前下降了15%左右。我们在表格上还看到90天以上逾期与不良贷款规模的比值也开始下降，18年之前90天以上逾期规模总是大于不良贷款规模，这意味着原来中信银行90天以上逾期贷款，有一部分是没有进入不良贷款的。到2018年前半年，所有90天以上逾期都进入不良。中信银行把已存在资产质量隐患但没有记入不良的逾期贷款，全部计入不良资产。这是中国银监会在今年上半年发布的政策：“90天以上逾期贷款全部进入不良”。这条政策的意图就是推动银行业将已经存在的潜在不良报表化，让报表数据和客观资产的状况一次性提高，避免数据不能准确反映资产质量的情况，增强报表与资产状况的一致性。

7月29日，见实科技在广州组起小程序大神局沙龙，黄永轩讲述了自己从2014以来对微信生态的观察，从公众号时代跨到小程序有什么变化，怎么玩。走，一起回到现场，听他详细说：2009年我自己创业做一个网站，烧了很多钱。当时90%精力需要花在技术、产品上，只有10%的精力做我擅长的事情，这样的公司能不垮吗？必然垮！后来到移动互联网我们做了APP，那时候50%精力放在技术上，50%放在内容上，还能活下去。

展区内有大量高科技医药、医疗新品，波士顿科学的名为SENTINEL前哨脑保护系统和Axios胆胰十二指肠支架在进博会上实现国内首展，这两个产品前不久才被誉为医药界“诺贝尔奖”的盖伦奖提名。据介绍，SENTINEL前哨脑保护系统是全球首款也是目前唯一一款可在手术中为患者提供保护，免于脑卒中风险的医疗器械。Axios胆胰十二指肠支架在微创内镜手术中被用于治疗胰腺假性囊肿及包裹性坏死，是全球首款用于超声内镜引导下的腔内治疗支架。

上海市委书记李强指出，三项新的重大任务连同进口博览会，是国家进一步深化改革开放的“组合拳”，共同构成了上海在更高起点、更高层次上推进改革开放的四大战略支撑，将极大地拓展上海发展空间、增强发展动力、重塑城市格局，推动创造新时代上海发展的新传奇。